您的位置: 旅游网 > 情感

尤其微信朋友圈的接力刷屏

发布时间:2019-11-17 04:39:55

【新三板首席解读《意见》】不断完善的体机制建设才是创新的新三板市场最需要的

点击上方“新三板研究极客”订阅哦!

广证恒生:袁季

导语20日证监会制定并发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》(以下简称《意见》),从七个方面加快推进全国股转系统发展。《意见》如冬天里的一把火,尤其朋友圈的接力刷屏,让新三板之火再次燎原全国。对于这么一个火爆,我们宁愿先做些冷思考,然后,以我们对这个市场的理解作出自己的解读,与热爱新三板的朋友们分享和交流。解读一、勿以“救市”看待政策,趋势的风口比短期市场风口重要一百倍。

勿以“救市”看待政策,趋势的风口比短期市场风口重要一百倍。

勿以“救市”看待政策,趋势的风口比短期市场风口重要一百倍。

今年下半年以来,与市场普遍观点不同的是,我们反复强调分层、转板等政策都不应视为“救市”,而是完善市场体机制建设之必须。同时,我们认为,新三板市场集中小企业成长、大众创业万众创新、多层次资本市场建设、经济结构转型升级等中国四大战略风口于一身,拥有确定的发展趋势和巨大的成长空间。正因为此,在今年7月新三板市场最低潮时期,广证恒生于2015CFA中国投资峰会大胆发布《新三板:又到从容拾贝时》主题演讲,提出“尊重市场发展规律,把握市场的发展趋势

,新三板的前景会符合历史的潮流,我们坚定看好新三板的市场发展前景”,并倡议企业和投资人“周期横流方显英雄本色”。至11月14日广证恒生发布《“八连阳”宣告新三板底部初成》报告,新三板市场迎来新浪潮。

《意见》出炉,振奋了许许多多新三板人的精神,但也让部分期望值高企的人感觉“低于预期”,比如“意见”指出,鉴于条件尚不成熟,现阶段暂不降低投资者准入条件

,暂不实行连续竞价交易。我们认为,流动性问题的解决是个长期过程,而且,最终也将呈现结构性流动充裕的特征。企业和投资人如果期望一次性享受流动性盛宴或“政策红利”,失望是难免的。许多人关心短期市场涨跌,我们认为,当前主要还是存量资金活跃为主,建议跳出波动看趋势,跳出局部看世界,才能做到不动摇。二、新三板市场是独立、开放、联通的平台型市场,是中国多层次资本市场建设的关键一环。

新三板市场是独立、开放、联通的平台型市场,是中国多层次资本市场建设的关键一环。

新三板市场是独立、开放、联通的平台型市场,是中国多层次资本市场建设的关键一环。

20日“意见”被市场广泛关注的一个有关全国股转系统定位的重要提法——“坚持独立市场地位,公司挂牌不是转板上市的过渡安排”,前半句让许多人兴高采烈,后半句让一些人心有失落,甚至认为这和“挂牌公司向创业板转办试点”形成了对冲。这个问题应该怎么看?我们认为,站在本质和全局的角度去看,这不是个真正的问题。对本质和全局追根溯源,其实在《意见》中第一点第一句话就重申强调了——“全国股转系统是经国务院批准,依据《证券法》设立的全国性证券交易场所,是我国多层次资本市场的重要组成部分。”显然,全国股转系统既是独立的全国性证券交易场所,也是多层次资本市场这个全局中的一个重要部分。换句话说

,如果全国股转系统定位为“转板上市的过渡市场”甚至“通道”,他的独立性如何体现?他的魅力和生命力反而会大打折扣。

我们一直在强调新三板市场的创新性、包容性和平台性特征与优势。在接受CCTV2财经频道采访时表示:“新三板的出现既是多层次资本市场建设的重要一环,也为中小企业插上资本的翅膀提供了非常好的机会。我们对新三板还有一个定义——它是中小企业登陆资本市场最好的入口,也是最温暖的摇篮。”但新三板并不是封闭的市场,作为一个开放性平台,同时还对接着创业板及区域性股权市场等“接口”。户枢不蠹,流水不腐,独立、开放、联通的平台型市场才是真正的市场,这样的市场给了企业更多的选择和机会。三、充满无限活力的新三板市场需要更完善的创新与发展环境。

充满无限活力的新三板市场需要更完善的创新与发展环境。

充满无限活力的新三板市场需要更完善的创新与发展环境。

1.《意见》从定价、融资、资源配置(并购重组)三大功能建设方面着力要点有:进一步优化挂牌、股票发行和并购审查工作机制,提高审查效率,增强市场融资功能,探索放开对新增股东人数的限制,加快推出储架发行制度和授权发行机制,开展挂牌股票质押式回购业务试点;

优化完善现有交易制度安排,改革优化协议转让方式,大力发展做市转让方式,建立健全盘后大宗交易制度和非交易过户制度,强化主办券商交易组织者和流动性提供者的功能;

实施全国股转系统内部分层,现阶段先分为基础层和创新层,逐步完善市场层次结构。

2、《意见》从积极打造围绕企业健康成长的市场化的生态圈方面着力要点有:研究制定公募证券投资基金投资挂牌证券的指引,支持封闭式公募基金以及混合型公募基金投资挂牌证券,支持证券公司、基金管理公司及其子公司、期货公司子公司、商业银行等机构投资于挂牌证券的私募证券投资基金等产品,研究落实合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者参与全国股转系统市场的制度安排,推动将挂牌证券纳入长期资金投资范围,大力发展多元化的机构投资者队伍;

鼓励证券公司建立适应全国股转系统特点的证券业务体系,培育全链条服务模式,支持证券公司设立专业子公司统筹开展全国股转系统相关业务,不受同业竞争限制;

控股股东为证券公司、具备相应业务能力和风险管理水平的区域性股权市场运营管理机构可以开展全国股转系统的推荐业务试点。

3、《意见》强调坚持创新发展与风险控制相匹配,进行更有效的监管和风险管控:严格执行投资者适当性管理制度,完善业务规则;督促挂牌公司完善公司治理机制,提高信息披露质量,建立健全投资者关系管理制度;构建职责明确、分工清晰、信息共享、协同高效的监管体系,依法建立常态化、市场化的退出机制。

我们认为,这两年来新三板市场的蓬勃发展证明了一个开放、创新的市场所拥有的无限活力。因此,不断健全和完善体机制,提供良好的创新与发展环境,才是新三板市场最需要的,由此也将奠定未来发展的最重要基石。

《意见》是纲领性文件,中国证监会和全国股转系统正在积极行动,市场分层方案等落地措施接踵面世可期。我们坚定看好新三板历史发展机遇不动摇,在前进过程中的波波折折都是将来的一览众山小。新三板人,应携手去做正确的事,去做趋势的事,不负时代的窗口,去做穿越周期的真心英雄。

相关深度报告(点击链接即可阅读):

1.【新三板首席观点】“八连阳”宣告新三板底部初成-

2.【新三板首席观点】分层制度呼之欲出 您是分层精选标的吗?-

3

.【2015 CFA 中国投资峰会】广证恒生袁季:《新三板:历史风口不动摇》-

4 .广证恒生袁季:《新三板:又到从容拾贝时》-

新三板团队介绍:

在新三板进入历史机遇期之际,广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验,结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了周报、月报、专题以及行业公司的研究产品线,体系完善、成果丰硕。

广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客,为新三板参与者提供前瞻、务实、有效的研究支持和闭环式全方位金融服务。

团队成员:

袁季(广证恒生总经理兼首席研究官,新三板研究团队长):从事策略研究逾十年,在趋势判断、资产配置和组合构建方面具有丰富经验,研究突出有效性、前瞻性和及时性,曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖,携研究团队获得2013年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。

赵巧敏(新三板研究副团队长,高端装备行业负责人):英国南安普顿大学国际金融市场硕士,7年证券从业经验,具有跨行业及海外研究复合背景。曾获08及09年证券业协会课题二等奖。

肖超(新三板教育行业研究负责人,高级分析师):荷兰代尔夫特理工大学硕士,5年证券研究经验,2013年获中国证券报“金牛分析师”第一名,对行业及公司研究有独到心得与积累。

陈晓敏(新三板医药生物研究员):西北大学硕士,理工科和经管类复合专业背景,在SCI、EI期刊发表多篇论文。3年知名管理咨询公司医药行业研究经验,参与某原料药龙头企业“十三五”战略规划项目。

温朝会(新三板TMT研究员):南京大学硕士,理工科和经管类复合专业背景,七年运营商工作经验,四年市场分析经验,擅长通信、互联、信息化等相关方面研究。

黄莞(新三板研究员):英国杜伦大学金融硕士,负责公众号“新三板研究极客”政策、市场等领域研究,擅长数据挖掘和案例分析。

林全(新三板环保行业研究员):重庆大学硕士,机械工程与工商管理复合专业背景,积累了华为供应链管理与航天企业精益生产和流程管理项目经验,对产业发展与企业运营有独到心得。

联系我们:

邮箱:huangguan@

昆明那个医院看妇科
辽宁治疗白癜风方法
山东治疗宫颈糜烂费用
东莞市人民医院普济院区预约挂号
西藏治疗睾丸炎医院
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的